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[전문가 경제분석] 조선 해운 ′우려 완화로 관련 업체 주가 상승 전망′

NH투자증권 ″미국 조선업 부활 의지 재확인. 한국 조선사의 역할 중요″

[NH투자증권=정연승 연구원] 중국 해운사 및 중국 조선소를 견제하기 위한 미국의 항만 수수료 정책이 발표됐다. 해당 정책은 10월 15일부터 시작될 예정이며 중국 기업이 소유 또는 통제하는 선박 또는 중국에서 건조된 선박이 미국 항만에 입항할 경우, 항만 수수료가 부과된다. 중국 선사가 아닐 경우 이번 항만 수수료 정책은 연초 미국 무역대표부(USTR)에서 기존에 제시된 안보다는 완화됐다. 초안보다는 수수료 부문에서 완화되면서 한국, 일본산 선박을 보유한 비(非) 중국 선사들은 항만 수수료 회피가 가능하다. 중국 선사가 대형 선박을 운항할 경우 수수료 부과 규모가 가장 크다. 중국 국적 선박 범위가 확대되어 중국 선사 외에도 리스사, 정책 금융 관련 선박 모두가 적용되는데 적용 대상은 더 확대되었고 우회는 차단됐다. 중국 해운, 조선을 포괄적으로 견제하는 고도화된 정책으로 평가할 수 있다. 단순 수수료 부과 규모 축소로 평가 절하해서는 안된다. ◆ ″포괄적 규제로 중국 견제 고도화″ 미국 정부는 이번 정책과 지난 행정명령을 통해 미국 내 선박 발주를 유도하고 조선업 생태계 구축 의지를 보여줬다. 동시에 중국 조선소로의 발주도 견제한다. 미국 내에서 상선 및
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[전문가 경제분석] 스마트폰 ′우려 완화로 관련 업체 주가 상승 전망′

KB증권 ″불가피했던 애플 관세 면제, 결국 전자기기 전체로 면세 범위 확장″

[KB증권=이창민 연구원] 이달부터 지난 12일 (현지시간), 미국 관세국경보호국이 ′특정 물품의 상호관세 제외 안내′ 공지를 통해 스마트폰과 노트북, 메모리, 반도체 장비 등 20개 품목을 상호관세 부과 대상에서 제외한다고 발표했다. 해당 품목들은 지난 5일부터 발효되었던 10%의 기본 상호관세도 면제된다. 이번 조치를 통해 주요 스마트폰 제조사들의 관세 부담이 사라질 것으로 예상되며 특히 관세율 부담이 컸던 중국산 비중이 절대적인 애플에 대한 우려가 대폭 완화될 전망이다. ◆ ″애플향 업체 강한 수혜 전망″ 애플의 국가별 스마트폰 생산 비중은 중국 80%, 인도 14%, 베트남 5% 등으로 파악된다. 전체 판매량의 30% (2024년 기준)가 미국에서 판매되고 있는 애플이기에, 가장 비중이 큰 중국산 수입품에 대한 미국의 관세율 145%는 애플의 심대한 타격을 전망케 하는 요인이었다. 그러나 대중 관세가 현실적이지 못한 (터무니없는) 수치였기 때문에 오히려 애플의 관세 면제 가능성이 높을 것으로 KB증권은 예상했고(4월 10일 완화된 관세 우려, 어쩌면 애플도...?), 결국 애플뿐만 아니라 스마트폰과 PC 등 주요 전자기기 전반에 대한 면세 조치가 시행

[전문가 경제분석] 주류업종 ′관련 업체 실적에 대한 기대 낮춰라′

하나증권 ″1분기는 비수기인 만큼 2분기 및 3분기 동향이 중요할 듯″

[하나증권=심은주 연구원] 이달부터 오비맥주가 ′카스′, ′한맥′ 등 주요 제품 출고가를 평균 2.9% 인상한다. 고환율 및 원부자재 가격 상승 기인한 원가 부담 가중이 이유이다. 마지막 판가 시점은 2023년 10월로 약 1년 6개월 만의 인상이다. 하이트진로 및 롯데칠성은 아직 판가 인상을 단행하지 않은 상태이다. 만약 동일한 2.9% 인상을 가정 시, 하이트진로 연결 손익은 기존 추정치 대비 5% 내외 증가하는 효과가 있을 것으로 추정한다. 롯데칠성은 미미할 것으로 추산된다. ◆ ″하이트진로, 업황 부진 부담″ 한편, 작년 한 해 맥주 총수요는 -4% 내외 감소한 것으로 추측된다. 올해 들어서도 물량 전년 대비 감소세가 이어지고 있는 것으로 파악된다. 따라서 1분기는 관련 업체 실적에 대한 기대를 낮춰야 할 것으로 판단된다. 하이트진로[000080]의 경우 1분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 6169억원(전년 대비 –0.7%), 473억원(전년 대비 –2.3%)으로 전망한다. 맥주 부문(국내 제조+수입 유통) 매출액은 전년 대비 -5.0% 감소할 것으로 추정한다. 총수요 부진과 더불어 경쟁사 판가 인상 기인한 상대적 출고량 감소를 예상하기 때문이다.

[전문가 경제분석] 건설업종 ′실수요 중심으로 부동산 시장 재편′

키움증권 ″정치적 불확실성에도 중요한 것은 정책과 심리″

[키움증권=신대현 연구원] 과거 현재 정치적 국면과 비슷했던 경우를 살펴 볼 시 결국 정부의 정책과 시장 참여자들의 부동산 시장에 대한 태도가 향후 아파트 매매가에 더 큰 영향을 미친 것으로 판단된다. 현재 양당의 부동산 정책은 실수요 중심의 부동산 시장 재편으로 비슷한 방향성을 보일 것으로 전망된다. 향후 부동산 시장은 수도권 중심의 상승세가 지속될 것으로 전망되고, 대형 주택 건설사들에 대한 관심을 갖을 필요가 있다 판단된다. ◆ ″정책 불확실성은 감소할 것″ 국내에서 현재 정치적 국면과 비슷했던 경우는 2004년 5월, 2017년 3월 두 차례가 있었고, 이후 부동산 시장은 서로 다른 모습을 보였다. 이는 시간이 지날수록 정치적 불확실성보다는 결국 정부의 정책과 시장 참여자들의 부동산 시장에 대한 태도가 더 큰 영향을 미친 것으로 판단된다. 2004년 5월 이후 아파트 매매가는 정책에 따른 부동산 투자 심리 악화와 내수 경기 침체로 전반적인 하락세를 보였고, 2017년 3월 이후 아파트 매매가는 서울을 중심으로 수도권만 상승세를 보이며 양극화 현상이 나타났다. 정치적 불확실성은 지속될 것으로 예상되나, 정책 불확실성은 감소할 것으로 전망된다. 양당의 부

[전문가 경제분석] 반도체업종 ′비중 확대, 최선호주 SK하이닉스 유지′

SK증권 ″현실화되는 양자컴퓨터…LG전자, 삼성전자, SK텔레콤 최대 수혜″

[SK증권= 한동희 연구원] 마이크론의 주가가 이전 거래일 8% 급락했다. FY2Q25(2025년 2분기 회계연도) 실적발표에서 2025년 고대역폭메모리(HBM) 시장 전망을 $35B 이상으로 재차 상향 조정하며 삼성의 5세대 HBM(HBM3e)의 고객사 확대, D램, 낸드 출하 증가에 따른 FY3Q25 9% 수준의 매출액 성장 가이던스, 재고 하락 전망 등에 따른 시장의 긍정적인 반응과 상반되는 모습이다. SK증권은 FY3Q25 기대 이하의 GPM( 매출총이익률) 가이던스가 마이크론의 HBM 시장 진입 본격화에 따른 마진 제고 수준에 대한 의구심으로 확대된 영향으로 판단한다. ◆ ″SKH Long, MU Short 페어 구간″ 마이크론의 2025년 HBM 시장규모 전망 $35B 이상, 2024년 HBM 점유율 7%, 2025년 말 20% 수준 점유율 달성(마이크론의 D램 전체 점유율) 목표를 감안하면, 마이크론의 2025년 HBM 목표 매출액은 $5~6B 수준으로 판단한다. FY2Q25 HBM 매출액이 $1B 이상으로 언급되었다는 점을 감안하면, 낮은 기저에도 불구하고 매 분기 HBM의 성장률이 드라마틱하게 느껴지지 않을 수 있다. 마이크론의 HBM3e 8

[전문가 경제분석] IT업종 ′양자컴퓨터 급물살, 주도주 관심 필요′

KB증권 ″현실화되는 양자컴퓨터…LG전자, 삼성전자, SK텔레콤 최대 수혜″

[KB증권= 김동원 연구원] 지난 3월 12일 정부는 국무총리를 위원장으로 하는 양자전략위원회를 공식 출범시키면서 양자기술 3대 핵심 분야(양자컴퓨팅, 양자통신, 양자센서)에서 2035년까지 양자경제 선도국으로 도약하겠다는 로드맵을 제시했다. 양자전략위원회는 이를 위해 1000큐비트 양자컴퓨터(2032년 목표, 7292억원 투자)와 100km 양자정보 전송이 가능한 양자 중계기 개발(2030년 목표)을 추진하는 한편 무(無) GPS 양자 항법 센서 개발(2027년 목표, 2000억원 투자)을 추진한다. 양자기술 시장은 현재 약 3조3000억원 규모이나 2033년 34조원 규모로 +10배 이상 성장할 것으로 전망되는 가운데 양자 관련 핵심 기술 역량 등 미흡한 한국 양자 생태계 보완 목적으로 양자전략위원회를 출범했다. ◆ ″양자기술 상용화 급물살에 주목″ 3월 개최된 세계 최대 이동통신박람회 ′MWC25′에서도 양자통신을 포함한 유럽의 양자컴퓨팅 기술을 집약, 전시한 Quantum Europe 전시관과 스페인 통신사 텔레포니카(Telefonica)의 적용 사례가 이목을 끌었다. 특히 텔레포니카는 2027년까지 양자통신을 네트워크에 탑재하여 보안체계를 구축할 전

[전문가 경제분석] 전기전자업종 ′가시성 높은 지표들에 주목 ′

하나증권 ″′불안한 매크로. 재고 소진 방향성은 확실″

[하나증권=김록호 연구원] 코스피는 기관이 3주만에 순매도 전환, 외국인이 6주 연속 순매도한 가운데 4.6% 하락했다. 전기전자 대형주 주가는 모두 하락 마감했는데 LG전자[066570]와 LG이노텍[011070]은 지수 하락폭 대비 선방했다. 특히 LG이노텍 주가는 1.9% 하락하며 선방했다. 2025년 1분기 실적이 당초 우려보다는 양호할 수 있다는 소식에 상대적으로 안정적 주가 흐름을 시현했다. ◆ ″미국 경기 우려로 국내외 모두 부진″ LG전자 주가는 지난 주 저가 매수 이후에 재차 하락했다. 미국 소비 경기 둔화에 대한 우려가 불거진 것이 영향을 미친 것으로 추정된다. 다만 2025년 1분기 실적은 컨센서스 상회 가능성이 상존해 지금 가격대에서는 부담이 없다고 판단한다. 삼성전기[009150] 주가는 5주 연속 상승한 이후에 2주 연속 하락하고 있다. 연초 이후 주가 상승폭이 코스피대비 컸기 때문에 장 조정과 함께 차익 실현이 진행되는 것으로 판단된다. 코스닥은 개인의 3주 연속 순매수, 기관 및 외국인의 3주 연속 순매도 속에 4% 하락했다. 하나증권 커버리지 중소형주 중에서는 2주 연속 심텍[222800] 주가만 상승하며 지수를 상회했다. 나머

[전문가 경제분석] 게임업종 ′차별화가 가져다 줄 희망′

SK증권 ″′레전드 오브 이미르′ 구글 매출 1위 달성″

[SK증권=남효지 연구원] 지난 2월 20일 출시한 위메이드의 <레전드 오브 이미르>는 출시 당일 구글 플레이 인기 1위 달성 후 출시 5일만인 26일 매출 1 위를 기록했다. 2023년 출시한 위메이드의 MMORPG <나이트 크로우>가 출시 12일만에 매출 1위를 기록했던 점을 고려하면 초기 흥행 성과는 긍정적이다. 동일 장르의 흥행 게임들과 비교하면 엔씨소프트의 <리니지 M>(2017), 2M(2019), W(2021), 라이온하트스튜디오의 <오딘>(2021)은 출시 9시간~4일 만에 1위 달성한 바 있다. 이들 게임은 출시 첫날 매출 100억원 이상을 기록했지만 현재 시장의 성숙도와 다수의 경쟁작이 출시된 점을 고려하면 매출 1위의 일 평균 매출은 20억원을 상회하긴 쉽지 않아 보인다. ◆ ″뭐가 달랐을까″ <레전드 오브 이미르>는 UE5를 활용한 북유럽 신화 기반의 세계관을 바탕으로 하는 MMORPG로 블록체인 기술 접목, 수동 조작 비중이 높은 것이 특징이다. 게임 내 주화의 총 발행량을 제한해 인플레이션을 방지하고, NFI(Non-Fungible Item; 최상위 등급 아이템에 고유 번호를 부여

[전문가 경제분석] 원자재 ′전 세계 석유 수급 전망상 공급우위 경계심 지속′

NH투자증권 ″2분기 이후 전 세계 석유 시장 수급상 공급우위 전망 우세″

[NH투자증권=황병진 연구원] 미국 에너지부 산하 에너지정보청(EIA)과 석유수출국기구(OPEC), 국제에너지기구(IEA) 등 주요 기관들이 전 세계 석유 시장 수급에 대한 2월 전망 보고서를 공개했다. 3대 기관은 공통적으로 ′연초 국제유가의 하단을 지지한 이란과 러시아에 대한 서방 제재, 즉 지정학적 불확실성에도 OPEC+ 감산 지속 여부, 트럼프 행정부의 Drill, baby, drill 정책에 따른 전 세계 석유 공급 변화′ 주목했다. ◆ ″3월까지는 국제유가의 70달러선 하단 방어 여부에 주목″ 대표적으로 EIA는 전 세계 석유 시장 수급 전망에서 ′1분기까지 일평균 50만배럴(bpd) 규모의 공급부족, 이후 2분기부터는 최소 50만bpd 이상의 공급우위 상황 지속′ 가능성을 제시했다. 2025년과 2026년 전 세계 석유 생산량은 각각 1억456만bpd와 1억616만bpd을 예상했다. 동 기간 각각 1억414만bpd와 1억518만bpd 규모로 전망되는 석유 소비량을 본격적으로 상회, 전 세계 석유 시장 수급상 ′공급우위′ 부담이 가중될 것으로 예상되고 있다. 한편 전 세계 석유 소비의 정점을 논하기는 시기상조이나 OECD 중심의 선진시장보다는 중국