[NH투자증권=이은상 연구원] 주택 정책 라인(국토부·LH) 재정비 및 특별법 개정에 따른 공급 속도전 기대로 중소형주 중심의 건설 섹터 강세가 시현될 것으로 보인다. 공공 현장의 자금 조달 안정성에 기반해 실질적인 착공 정상화 국면에 진입할 전망이다. 지난 1일부터 5일 WICS 건설 지수는 +7% 상승 마감했다. 특히 중소형 건설주의 강세가 두드러졌으며 같은 기간 상지건설(+114%), 동신건설(+81%), 일성건설 (+70%) 등 급등했다. ◆ “26년 이후 착공 정상화” 강세 배경은 주택 정책 라인 정비와 지난 9월 7일 공급 정책 후속 조치에 따른 공급 본격화 기대감이다. 공공주택 확대 수혜 예상되는 바 재무 구조와 이익 체력이 견고하고 수도권 비중이 높은 한신공영[004960]과 KCC건설[021320]을 선호주로 본다. 국토부 차관, LH 사장 등 핵심 주택 정책 라인 인선이 마무리 국면에 진입했다. 지난 2일 김이탁 국토부 제1차관 신규 취임으로 전임 차관 사퇴 이후 1.5개월 만에 정무 공백이 해소됐다. 김 차관은 국토부 내 주택 관련 핵심 보직을 두루 거친 인물이다. 또한 LH 신임 사장 후보는 2명으로 압축되었으며 내년 초 임명 예정이다.
[NH투자증권=이은상 연구원] 10월 15일 발표된 부동산 추가 대책을 통해 정부의 강한 수요 억제 의지가 재차 확인됐다. 이에 따라 주택 공급 정책은 더욱 중요해졌다. 신정부가 제시한 착공 기준 목표는 공공부문의 추가 착공을 통해 실현가능한 목표라고 판단한다. 이번 공급정책의 핵심 변화는 LH의 직접 시행이다. 이를 위해서는 적정 분양가 산정과 토지 보상 절차의 신속화가 중요하다. 공급의 화력은 3기 신도시에 집중될 전망이다. 입지경쟁력 확보를 위해서는 GTX의 적기 개통과 자족 기능 강화 방안이 병행되어야 한다. 결론적으로 착공 중심의 공급정책 전환은 건설자재 업종 전반의 물량 회복을 이끌어 낼 전망이다. 단기적으로는 시멘트, 중기적으로는 내장재, 가구 등으로 회복세가 확산될 전망이다. 순환경제 트렌드의 결합을 고려해 시멘트 업종을 최선호 업종으로 제시한다. ◆ “3기 신도시는 정책효과의 핵심 무대” 정부가 9월 초 발표한 주택 공급정책은 LH 직접 시행과 공공임대 확대를 중심으로 구성되어 있다. 이번 정책의 특징은 공공 주도의 공급 목표를 착공 기준으로 제시했다는 점이다. 착공 목표 27만호는 공공 부문의 추가 착공을 통해 실현될 가능성이 높다. 공공사
[NH투자증권=이은상 연구원] 2025년 수주 실적과 신사업의 방향성 등을 감안 시 건설업종 내 최선호주로는 현대건설[000720]을, 차선호주로는 GS건설[006360]을 제시한다. 금리 인하, 재정 투입, 수도권 공급 물량 감소 등 업황 반등을 의미하는 시그널들이 감지되고 있다. 다만 시그널과 건설 수주 확대 간 시차가 존재하기 때문에 단기적인 관점(6M~12M)에서 올해 수주 공백을 최소화할 수 있는지가 중요하다. ◆ ″최선호주는 현대건설″ 1분기 수주 가이던스 달성률은 GS건설 33%, 현대건설 30%, HDC현대산업개발 23%, 삼성E&A 21%, 대우건설 20%, DL이앤씨 12%이다. 1분기 기준 GS건설과 현대건설의 수주 실적은 양호하며 2분기 실적 발표 내용 중 기업별 수주 달성률에 주목할 필요가 있다. 참고로 2025년 수주 가이던스와 기업별 지난 5년(2020~2024년) 평균 수주 실적 간 괴리율은 GS건설 3%, 현대건설 3%, HDC현대산업개발 22%, 삼성E&A 15%, 대우건설 14%, DL이앤씨 11% 등이다. 다만 HDC현대산업개발은 붕괴 사고 후 발생한 시공사 해지분, 대우건설, DL이앤씨는 2024년 부족했던
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